家电行业分析第四季第一集洗衣机那么赚钱？
小天鹅，控股股东是美的集团，持股52.67%，实控人是何享健，主营业务是自主生产洗衣机、干衣机等产品。
其90%的收入和利润，都来自洗衣机，品类包括了滚筒洗衣机、全自动洗衣机、双缸洗衣机。
洗衣机行业经过数十年的技术创新，生产技术已经比较成熟，基础功能的提升空间不大，技术迭代比较慢
但未来在大容量、智能化等消费升级的影响下，针对改善型需求的研发不可或缺
其上游，是钢板、工程塑料、铜、铝等大宗原材料，以及电机、电控件等配件，可获得性强。原材料成本占总成本的比例在90%以上，所以受上游价格波动影响大
为了减少原材料价格波动的影响，2018年4月12日，小天鹅拟开展大宗原材料期货业务，包括铜、铝、塑料等，进行套期保值，规避价格波动风险
其下游，主要是经销商、大型连锁家电零售商、电子商务平台等，以经销模式为主（70%左右），且80%为内销，20%为外销
小天鹅开始采用“T+3客户订单制”模式，颠覆传统的“先生产、后销售”的经销模式，开始“以销定产”，并严格控制采购、生产、交货的周期
所谓T+3，就是将从客户下单，到向客户交货的整个供应链，切割成四个周期，每个周期定时3天完成，保证从头到尾，整个供应链的用时不超过12天
第一个周期，搜集客户订单，工厂下单；
第二个周期，工厂备料
第三个周期，加工、生产；
第四个周期，发货、运输；
在大消费领域，下游消费者通常较分散，话语权较弱，同时，在洗衣机领域，多数采用经销模式，会预先收取部分货款，所以会有预收账款
应付账款周转率可以反映企业免费占用上游供货企业资金的能力，代表对上游的话语权，应付账款周转率越低，话语权较强。
现金周转天数”指标，来衡量其账期长短，以及对上下游的资金占用强度
2015年至2017年，其现金周转天数为-63.36天、-22.8天、-11.97天，均为负数
现金周转天数为负，意味着小天鹅可以无偿占用上游资金，就能保证采购、生产、存货周转、销售的各环节，资金使用效率很高
制造行业话语权较强的公司，苹果、格力、富士康，话语权的强弱，体现在报表上，也是现金周转天数为负
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
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